با ۸۰۰ میلیون چی بخرم

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : ما ساختار پروموشن را به صورت زیر مدل می کنیم. اگر DCF (در زمان فروش) از قیمت خرید بیشتر شود، پس از پرداخت مبلغ ۱۰۰۰ دلار به طرف ارشد، طرف زیردست ۵۰ درصد باقیمانده را دریافت می کند. توزیع تبلیغ ۱۵۰ به شدت به سمت راست منحرف شده است. DCF همیشه صفر یا مثبت است.

در این مثال نمی تواند منفی باشد. ۸۸ درصد احتمال دارد که ارزش تبلیغاتی در محدوده صفر تا ۳۰۰۰ دلار باشد (شکل ۵.۱۰ را ببینید). شکل ۵.۹: توزیع خالص جریان نقدی تنزیل شده پس از کسر قیمت خرید منبع: Zisler Capital Associates, LLC. شکل ۵.۱۰: پاداش یا ترویج توزیع منبع: Zisler Capital Associates, LLC. تأثیر تغییرات در همبستگی و انحراف معیار بر خروجی حوزه ای که تجزیه و تحلیل حساسیت نه تنها مفید است، بلکه ضروری است.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : در کاوش فرضیات جایگزین با توجه به شکل توزیع ها و همبستگی بین این توزیع ها است. ۱۵۱ با استفاده از حالت پایه به عنوان نقطه شروع، انحراف معیار نرخ رشد اجاره را از ۲ درصد به ۴ درصد و همبستگی توزیع های رشد اجاره و نرخ های سقف را از صفر تا ۱- تغییر می دهیم. (منهای یک نشان می دهد که رابطه معکوس کاملی بین نرخ سقف و نرخ رشد اجاره وجود دارد.) یکی از مفروضات رفتاری تعبیه شده در مدل که قابل بحث است.

این است که حرکت سرمایه گذاران را هیجان زده می کند و آنها دوست دارند تعقیب کنند. قیمت نتایج را می توان در جدول ۵.۳ مشاهده کرد. جدول ۵.۳: تجزیه و تحلیل پارامترهای انتخاب شده افزایش انحراف معیار (نوسانات) نرخ رشد اجاره از ۲٪ به ۴٪ تغییر در همبستگی نرخ رشد اجاره و نرخ سقف خروج از صفر فقط انحراف استاندارد نرخ رشد اجاره – به عنوان مثال، سرمایه گذاری در بازار پرریسک بدون تغییر نرخ تنزیل – به سختی بر ارزش DCF تأثیر می گذارد. (ما برای اهداف این مثال فرض می کنیم که افزایش ریسک بازار از دید سرمایه گذار و بازار پنهان است، که ممکن است واقع بینانه نباشد.) تبلیغات به طور چشمگیری تا ۳۲ درصد افزایش می یابد.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : به عنوان یک گزینه تماس عمل می کند. اگر ارزش تخفیف کمتر از قیمت خرید باشد، تبلیغ «بی ​​پول است». کار کردن از حالت پایه و کاهش همبستگی بین نرخ رشد اجاره و نرخ سقف از صفر به -۱.۰ نتایج چشمگیرتری را ایجاد می کند. ارزش DCF تقریباً ۵ درصد افزایش می یابد زیرا افزایش نرخ رشد اجاره و کاهش نرخ سقف هر دو طرف را تقویت می کنند.

با این حال، دریافت‌کننده جایزه واقعاً سود می‌برد، زیرا ارزش مورد انتظار تبلیغ از ۱۱۲۱ دلار به ۱۶۱۹ دلار افزایش می‌یابد که نشان‌دهنده افزایش ۴۴ درصدی است. نمونه‌ای از مدل‌سازی مونت کارلو جنگ‌های مناقصه و نفرین برنده تمایل به خرید و پرداخت اضافی حتی در بازاری که به آرامی در حال بهبود است، مهار نشدنی است.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : چگونه سرمایه‌گذاران می‌توانند از نفرین برنده اجتناب کنند؟ تجزیه و تحلیل مونت کارلو می‌تواند بینش‌های مهمی را ارائه دهد، به‌ویژه در حضور اطلاعات پنهان و نوسانات، و می‌تواند ریسک را آشکار کند. در مقابل، رویکردهای قطعی استاندارد ریسک را پنهان می کند.

وقوع نفرین برنده نتیجه مستقیم تعداد متقاضیان حراج است. عدم قطعیت ارزش دارایی، شدت نفرین برنده را تشدید می کند. حراج ۱۵۳ شرکت کننده در تطبیق استراتژی پیشنهادی خود با درجه رقابت شکست خورده اند. در نتیجه رفتار نابهینه است. یک توهم شناختی باعث می شود سرمایه گذاران اشتباهات سیستماتیک انجام دهند.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : آیا سرمایه گذاران از اشتباهات خود درس می گیرند؟ آیا مناقصه گران بارها و بارها شگفت زده می شوند؟ اگر چنین است، آیا واقعاً بازارها می توانند منطقی باشند؟ مناقصه‌دهنده بی‌باک چگونه باید در فرآیند مناقصه و سود آن حرکت کند، در حالی که همچنان از نفرین برنده، که تمایل داوطلبان موفق به پرداخت بیش از حد است، اجتناب می‌کند؟

مثال. لایت موتیف این مثال «حباب در تصادف» است و محل برگزاری، فونیکس آفتابی، آریزونا، سرزمین رشد «همیشگی» است. تعیین کند. بره اهرم بالایی را پذیرفت و بیشتر سبد سهام خود را در اوج بازار در سال ۲۰۰۷ جمع آوری کرد. از آن زمان، لمب روند رو به رشدی داشته است. این پرتفوی، که اکنون متعلق به گروهی از سرمایه‌گذاران بی‌مصرف و آسیب‌دیده مالی است.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : دارای زمین‌هایی است که یا فاقد استحقاق هستند یا نیاز به منطقه‌بندی کوچک دارند. ارزش دقیق این پرتفوی اضافه اهرمی بسیار نامشخص است. رکود سرمایه گذاران را وحشی کرده است و آنها انگیزه فروش دارند. مناقصه شدید خواهد بود، اگرچه تعداد مناقصه گران مشخص نیست.

تعداد بازیکنانی که در برابر پنجه مناقصه می کنند بیش از هفت نفر نخواهد بود. ارزش این پرتفوی ناشناخته است، اما به همان اندازه احتمال دارد هر ارزشی بین ۱۰ تا ۱۱۰ میلیون دلار باشد. تخمین هر پیشنهاد دهنده (از جمله Claw) از ارزش پرتفوی به همان اندازه بین ۵۰ تا ۱۵۰ درصد ارزش واقعی پرتفوی است.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : بر اساس تاریخ گذشته، Claw معتقد است که هر رقیب به طور مساوی ۱۵۴ احتمال دارد که بین ۶۰ تا ۸۰ درصد برآوردهای ارزش مربوطه خود را پیشنهاد دهد. با توجه به این اطلاعات، Claw باید چه کسری از برآورد Claw را پیشنهاد دهد تا سود مورد انتظار خود را به حداکثر برساند؟

ما می خواهیم با این مثال روشی را نشان دهیم که عدم قطعیت و نوسانات بر استراتژی پیشنهاد قیمت بهینه تأثیر می گذارد. روش انتخابی بهینه‌سازی تصادفی-محدود است که قدرت الگوریتم‌های ژنتیک، بهینه‌سازی محدود و تحلیل مونت کارلو را ترکیب می‌کند. بهینه‌سازی با محدودیت تصادفی مستلزم به حداقل رساندن یا حداکثر کردن یک تابع مشمول یک یا چند محدودیت است.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : این محدودیت ها می تواند برابری یا نابرابری باشد. متغیرهای تصمیم یا خود پارامترها می توانند تصادفی باشند. به عنوان مثال، یک توسعه‌دهنده ممکن است بخواهد ارزش پرتفوی را با توجه به محدودیت‌های تامین مالی که در آن مقادیر بودجه در هر دوره متغیرهای تصادفی است، به حداکثر برساند.

مثال دیگر به حداکثر رساندن سود توسعه با این محدودیت است که نوسان ارزش خالص از سقف تعریف شده تجاوز نکند. اکثر توسعه دهندگان با محدودیت های فضایی و بین زمانی متعدد سر و کار دارند. یک مثال خوب، به حداکثر رساندن ارزش فعلی خالص توسعه مشروط به دریافت برخی حقوق است که ممکن است مشمول عدم قطعیت باشد.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : سرمایه گذاران معمولاً نگران ریسک نزولی هستند. بهینه‌سازی با محدودیت تصادفی می‌تواند حفاظت از ریسک منفی را در تجزیه و تحلیل توسعه املاک و مستغلات و طراحی امنیتی پیچیده بگنجاند برنده می شود و ارزش واقعی منهای قیمت پیشنهادی یا سود آن را به جیب می زند.

ما از تحلیل مونت کارلو و یک الگوریتم جستجوی ویژه برای محاسبه پیشنهاد بهینه استفاده می کنیم. برآورد ما به بیش از ۱۰۰۰۰۰ محاسبه نیاز داشت کسر پیشنهادی بهینه چیست؟ برآورد ارزش هر رقیب منعکس کننده یک فرآیند تصادفی یا تصادفی مشابه با Claw است.

با ۸۰۰ میلیون چی بخرم : به همین دلیل است که ما این حراج را «فرایند پیشنهاد ارزش مشترک» می نامیم. اگر پیشنهاد Claw از همه پیشنهادات دیگر بیشتر شود.