ماشین با ۵ میلیارد

ماشین با ۵ میلیارد : این بیشتر در خریدها مشهود است، جایی که به نظر می رسد تصمیم برای خرید یک شرکت اغلب مقدم بر ارزش گذاری شرکت است. بنابراین، جای تعجب نیست که تجزیه و تحلیل تقریباً همیشه از تصمیم حمایت می کند. ۲ در اکثر سال ها، تعداد توصیه های خرید بیشتر از توصیه های فروش ۱۰ به ۱ است.

در سال های اخیر این روند حتی قوی تر شده است. ۳ این از نامه آقای بافت به سهامداران در برکشایر هاتاوی برای سال ۱۹۹۳ استخراج شده است. ۴ در نمودار، خط حمایت معمولاً به یک کران پایینی اشاره دارد که احتمال حرکت قیمت ها در زیر آن بعید است، و خط مقاومت به کران بالایی اشاره دارد که در بالای آن قرار دارد. قیمت ها بعید است سرمایه گذاری شود.

ماشین با ۵ میلیارد : در حالی که این سطوح معمولاً با استفاده از قیمت‌های گذشته برآورد می‌شوند، دامنه مقادیر به‌دست‌آمده از یک مدل ارزش‌گذاری می‌تواند برای تعیین این سطوح استفاده شود (یعنی حداکثر مقدار به خط مقاومت و مقدار حداقل به خط حمایت تبدیل می‌شود). ۵ اکثر تئوری های مالی شرکت ها بر اساس این فرض ساخته شده اند. ۶ انگیزه این امر ترس از تصرفات خصمانه بوده است.

شرکت‌ها به‌طور فزاینده‌ای به «مشاوران ارزش» روی آورده‌اند تا به آن‌ها بگویند چگونه ساختار خود را بازسازی کنند، ارزش را افزایش دهند و از تحت سلطه‌شدن اجتناب کنند. فصل ۲ رویکردهای ارزشیابی تحلیلگران از طیف گسترده ای از مدل ها در عمل استفاده می کنند، از ساده تا پیچیده. این مدل‌ها اغلب مفروضات بسیار متفاوتی را ارائه می‌کنند.

ماشین با ۵ میلیارد : اما برخی از ویژگی‌های مشترک را دارند و می‌توان آنها را در قالب‌های گسترده‌تر طبقه‌بندی کرد. چندین مزیت برای چنین طبقه‌بندی وجود دارد: درک اینکه مدل‌های منفرد در کجای تصویر بزرگ قرار می‌گیرند، چرا نتایج متفاوتی ارائه می‌دهند و زمانی که خطاهای اساسی در منطق دارند را آسان‌تر می‌کند. به طور کلی، سه رویکرد برای ارزش گذاری وجود دارد.

اولین، ارزیابی جریان نقدی تنزیل شده (DCF)، ارزش یک دارایی را به ارزش فعلی (PV) جریان های نقدی مورد انتظار آتی مربوط به آن دارایی مرتبط می کند. دوم، ارزش گذاری نسبی، ارزش یک دارایی را با مشاهده قیمت گذاری دارایی های قابل مقایسه نسبت به یک متغیر مشترک مانند سود، جریان های نقدی، ارزش دفتری یا فروش تخمین می زند.

ماشین با ۵ میلیارد : سومین ارزیابی ادعای احتمالی، از مدل‌های قیمت‌گذاری اختیار برای اندازه‌گیری ارزش دارایی‌هایی که ویژگی‌های اختیار را به اشتراک می‌گذارند، استفاده می‌کند. برخی از این دارایی‌ها دارایی‌های مالی معامله‌شده مانند ضمانت‌نامه‌ها هستند و برخی از این اختیارات معامله نمی‌شوند و بر اساس دارایی‌های واقعی هستند (پروژه‌ها، پتنت‌ها و ذخایر نفتی نمونه‌هایی هستند).

دومی اغلب گزینه های واقعی نامیده می شود. بسته به اینکه از کدام رویکرد استفاده می شود، ممکن است تفاوت های قابل توجهی در نتایج وجود داشته باشد. یکی از اهداف این کتاب توضیح دلایل چنین تفاوت‌هایی در ارزش در مدل‌های مختلف و کمک به انتخاب مدل مناسب برای استفاده برای یک کار خاص است.

ماشین با ۵ میلیارد : ارزش‌گذاری جریان نقدی با تخفیف در حالی که ارزش‌گذاری جریان نقدی تنزیل‌شده تنها یکی از سه روش ارزیابی است و بیشتر ارزش‌گذاری‌هایی که در دنیای واقعی انجام می‌شوند، ارزش‌گذاری‌های نسبی هستند، این پایه‌ای است که تمام رویکردهای ارزش‌گذاری دیگر بر روی آن ساخته می‌شوند.

برای انجام صحیح ارزش گذاری نسبی، باید اصول ارزش گذاری جریان نقد تنزیل شده را درک کنیم. برای اعمال مدل‌های قیمت‌گذاری اختیار معامله برای ارزش دارایی‌ها، اغلب باید با ارزش‌گذاری جریان نقدی تنزیلی شروع کنیم. به همین دلیل است که بسیاری از این کتاب بر ارزشیابی جریان نقدی با تخفیف تمرکز دارد. هرکسی که اصول آن را درک کند، می‌تواند روش‌های دیگر را تحلیل و استفاده کند.

ماشین با ۵ میلیارد : این بخش اساس این رویکرد، یک منطق فلسفی برای ارزیابی جریان نقدی تنزیل‌شده و بررسی رویکردهای فرعی مختلف برای ارزش‌گذاری جریان نقدی تنزیلی را در نظر می‌گیرد. مبنای ارزش گذاری جریان نقدی تنزیل شده این رویکرد اساس خود را در قاعده ارزش فعلی است، جایی که ارزش هر دارایی، ارزش فعلی جریان های نقدی مورد انتظار آتی است.

جایی که n = عمر دارایی CFt = جریان نقدی در دوره t r = نرخ تنزیل که منعکس کننده ریسک جریان های نقدی برآورد شده است. و جریان های نقدی پس از مالیات برای یک پروژه واقعی. نرخ تنزیل تابعی از ریسک‌پذیری جریان‌های نقدی تخمینی خواهد بود، با نرخ‌های بالاتر برای دارایی‌های پرریسک‌تر و نرخ‌های پایین‌تر برای پروژه‌های ایمن‌تر. در واقع می‌توانید به ارزش‌گذاری جریان نقدی با تخفیف در یک پیوسته فکر کنید.

ماشین با ۵ میلیارد : در یک انتهای طیف، شما اوراق قرضه کوپن صفر بدون پیش فرض، با جریان نقدی تضمین شده در آینده دارید. تنزیل این جریان نقدی با نرخ بدون ریسک باید ارزش اوراق قرضه را به همراه داشته باشد. کمی بالاتر از طیف ریسک، اوراق قرضه شرکتی هستند که جریان های نقدی به شکل کوپن هستند و ریسک نکول وجود دارد.

این اوراق را می توان با تنزیل جریان های نقدی با نرخ بهره ای که ریسک نکول را منعکس می کند، ارزش گذاری کرد. با بالا رفتن از نردبان ریسک، به سهام می‌رسیم، جایی که جریان‌های نقدی مورد انتظار با عدم قطعیت قابل‌توجه در اطراف انتظارات وجود دارد. ارزش در اینجا باید ارزش فعلی جریان های نقدی مورد انتظار با نرخ تنزیلی باشد که عدم قطعیت را منعکس می کند.

ماشین با ۵ میلیارد : زیربنای ارزش گذاری جریان نقدی تنزیل شده در ارزیابی جریان نقدی تنزیلی، ما سعی می کنیم ارزش ذاتی یک دارایی را بر اساس مبانی آن تخمین بزنیم. ارزش ذاتی چیست؟ به دلیل نداشتن تعریف بهتر، آن را ارزشی در نظر بگیرید که توسط یک تحلیلگر بی طرف به شرکت تعلق می گیرد.

که نه تنها با توجه به اطلاعات موجود در آن زمان، جریان های نقدی مورد انتظار را برای شرکت به درستی تخمین می زند، بلکه تخفیف مناسب را نیز به آن اضافه می کند. نرخ برای ارزش گذاری این جریان های نقدی. اگرچه ممکن است کار تخمین ارزش ذاتی ناامیدکننده به نظر برسد، به ویژه در هنگام ارزش گذاری شرکت های جوان با عدم اطمینان قابل توجه در مورد آینده، انجام بهترین تخمین ها که می توانید.

ماشین با ۵ میلیارد : پشتکار در تخمین ارزش همچنان می تواند نتیجه دهد زیرا بازارها اشتباه می کنند. در حالی که قیمت‌های بازار می‌توانند از ارزش ذاتی (تخمین زده شده بر اساس فاندامنتال) منحرف شوند، شما امیدوارید که این دو زودتر به هم نزدیک شوند. دسته بندی مدل های جریان نقدی تخفیف دار به معنای واقعی کلمه هزاران مدل جریان نقدی تخفیف دار وجود دارد.

بانک‌های سرمایه‌گذاری یا شرکت‌های مشاوره اغلب ادعا می‌کنند که مدل‌های ارزش‌گذاری آنها بهتر یا پیچیده‌تر از مدل‌های استفاده شده توسط هم‌عصرانشان است. با این حال، در نهایت، مدل‌های جریان نقدی با تخفیف می‌توانند تنها در چند بعد متفاوت باشند.